旺报 观察中共中央经济工作会议动向

逍遥者

台湾《旺报》10日发表社评，题为《观察中共中央经济工作会议动向》，文章摘编如下：

　　中共中央经济工作会议今天召开，将确立明年宏观调控方向。由于美国持续量化宽松政策助长热钱涌向亚洲地区，首当其冲的中国大陆正面临严峻的通胀压力及资产泡沫化风险，中共中央经济工作会议将如何决定未来大陆经济政策走向，备受关切。

　　事实上，上周五召开的中共中央政治局会议已为这次会议定下讨论主轴，包括：经济社会进一步向好、实施稳健货币政策、提高中低收入者收入、加强价格稳定工作及推动财税等体制改革五大领域。可以预见，北京当局面对“十二五”规划启动和内外金融情势的严酷挑战，势须在保持经济增长、调整经济结构，以及抑制通胀及资产泡沫寻求动态平衡。

　　从总体情势来看，当前中国大陆经济正面临“经济降温、金融升温”的“一冷一热”困局。今年以来，大陆各地爆发工资上涨潮，又面临人民币升值压力，再加上主要出口市场美国、欧盟经济复苏乏力，导致大陆经济增长率逐季减缓，预估今年全年经济成长率将降至10%以下。

　　更让北京忧虑的是，工资上涨、人民币升值及美、欧经济不振的负面冲击还未真正显现，明年大陆经济增长面临持续降温的压力，如何加速改变经济增长模式，追求可持续的经济增长，无疑是首要关键政策课题。

　　另一方面，大陆正面临钱满为患、流动性过剩的金融过热问题。近两年大陆为因应金融海啸，实施宽松货币政策及积极财政政策，促使金融体系信贷急速扩增，再加上美、欧持续采行量化宽松政策导致热钱大量涌入大陆，进一步推升资金水位。迄今为止，大陆广义货币估给量近人民币70万亿，跃居世界第一。

　　过剩流动性追逐有限的物资，形成强大通胀压力，今年10月大陆消费者物价指数（CPI）激升至4.4%，预计11月将逼近甚至突破5%。明年总体物价压力较今年更大，已有经济专家警告今后几年大陆将进入高通胀时代。流窜四处的过剩资金亦助长大陆房市泡沫，导致房地价居高不下及股市过热现象。

　　物价及房价齐涨，已严重影响人民生计，尤其对收入不高的广大农工阶层冲击最大。

　　面对日益升高的民怨，尽管大陆经济增长已有明显减缓趋势，北京当局无可选择须优先面对处理通胀及房市泡沫问题。一年来国务院推出一波接一波打房措施；最近更祭出严厉的稳定物价措施，期能借由这些非常手段安定民心。

　　北京当然深知根本问题是在流动性过剩，因此，近月来人民银行已密集调升存款准备率，并不顾人民币升值压力，逆势采取升息措施。人行行长周小川更提出所谓以“池子”滞留及吸纳资金洪流的概念，无疑宣示大陆货币政策已从宽松转向适度趋紧。

　　在照顾人民生活及稳定民心的考量下，中共中央经济会议势必为人行适度趋紧的货币政策背书，因此，明年大陆存款准备率及利率调升将成为常态，并将与人民币汇率升值相互配合。至于利率及汇率双升的幅度与频率，皆视整体经济及金融情势而定。

　　惟“双率双升”难免会导致经济增长减缓的效应，对明年即将启动的“十二五”规划亦有不利影响，因此，北京当局势须寻求新的经济成长动能，以维系经济持续增长及就业的增加。

　　大陆最可行的做法是配合“十二五”规划改变经济增长模式及调整经济结构的方向，采取新一波积极的财政政策，包括加速推动城镇化及区域平衡发展；挹注资源、发展战略性新兴产业；扩大对中低收入者照顾及福利等，藉此达到扩大内需及产业升级换代的目标。惟落实财政政策仍需配合融资规模增加，因而，积极财政政策在初期规模不需太大，以避免影响到抑制通胀及“打房”的努力。

　　总之，运用“一紧一松”的货币政策及财政政策，同时达到“稳物价”、“保成长”、“调结构”的三重目标，应是明年大陆宏观调控的基调，但货币政策与财政政策动态配合仍有一定难度与风险，未来可能发展仍须后续观察。